天弘基金邓强：如何应对资产管理行业风险管理2.0时代

2016年，股市债市双双大幅波动，信用风险频发，刚性兑付打破的时代真正到来，年末的一场货币基金流动性危机更是引发了行业的深入思考，资产管理行业的风险经理全年都在疲于应对各种风险事件。

我们认为，资产管理行业传统的"应对”式风控体系已经不能适应当下的市场。市场波动的"新常态”对风险经理提出了更高的要求，不仅是应对式地关注组合的风险指标，而是更紧密地与投研结合，观测与预判市场波动以及波动产生的风险传导，即"预测+应对”相结合。

传统"应对”型风控体系更重视情景假设以及应对方案：风险经理在识别和评估风险后，会设置一系列风控指标并进行监测。当风控指标预警时，风险经理进行分析，提出解决方案，并跟踪解决。

随着我国资本市场的进一步发展，混业经营进一步强化、金融创新层出不穷、境内境外市场联动、股市汇市债券货币市场联动，基金公司面临的风险也呈现新的特点，风险管理"应对”体系不断受到挑战，风险经理的应对可能滞后于市场波动。而这时风险经理对投资风险的管理往往依赖"运气”———以其他机构先发生风险事件为行业成本来学习和改进自身的风险管理机制。然而，一旦"运气”不再，原有的经验和应对方案往往很难让资产管理机构平稳度过危机。

而在"预测+应对”体系之下，风险经理前瞻性地对市场进行判断，并建立相应的风险控制机制，对于风险的把控会更加游刃有余。例如，在银行委外资金大幅飙升的2016年年初，风险经理应预判到流动性推升的债券收益率走低与流动性泛滥不能持续，虽然不知道游戏何时落幕，但应该对相关市场流动性指标高度关注，并制定相应的风险控制措施。2016年11月下旬同业存单利率开始大幅走高时，应警觉银行机构流动性紧张，从而预判出后续的风险传导路径：从流动性产品的流动性风险开始，传导至流动性产品的市场风险——偏离度风险，并最终传导至固定收益产品的流动性风险与市场风险。

受益于这种"预测+应对”风控体系，天弘基金在2016年震荡市中未受波及，无论是旗下的旗舰产品余额宝，还是其他债券类、避险策略类以及权益类产品都运作稳健，平稳度过市场波动，而且规模持续增长。

因应"预测+应对”风控体系的需求，天弘基金组建了一支专业高效的量化风控团队，充分发挥信息技术、大数据、云计算等特长，构建模型与系统辅助风险管理工作。例如，应用大数据与用户分层刻画等技术构建申赎预测模型，进而管理余额宝流动性风险；自主开发"天眼”风控系统，将传统风控指标与市场观测指标结合，协助管理投资风险；内部开发"鹰眼”舆情系统，应用网络爬虫与机器学习技术，对天弘基金旗下产品持仓债券、股票等负面新闻进行实时监控与预警。

天弘基金将继续秉持"稳健理财，值得信赖”的经营理念，在"预测+应对”风险管理体系的保驾护航下，为我们超过3亿的用户提供更好的服务。

编辑：